Credit Default Swap im Quadrat

auch Quadrat-CDO

Ein Credit Default Swap, das durch ein Bündel anderer Credit Default Swaps gedeckt ist. Oft ist dem Käufer solcher Papiere über die ursprünglichen Sicherungsnehmer und Sicherungsgeber (Risk Taker) kaum etwas bekannt; das Verlustrisiko bemisst sich entsprechend hoch. Vor der Subprime-Krise wurden sogar Kubik-CDOs angeboten. Gängige Quadrat-CDOs enthielten bis zu Beginn der Subprime-Krise oft bis zu 200 Verbriefungspapiere, die zu einem neuen Wertpapier zusammengefasst wurden. Üblich waren bis dahin Mischungen aus etwa 60 Prozent verbriefte Eigenheimkredite minderer Qualität (Home Equity Loans), 20 Prozent Gewerbe-Immobilien und 10 Prozent Unternehmenskredite; der Rest entfiel auf verschiedene Kategorien wie Fahrzeugkredite. - Entsprechende Beschreibungen der Quadrat-CDOs, in feinstem Juristenenglisch abgefasst, umfassten manchmal bis zu 300 Seiten und enthielten Klauseln, die von den meisten Käufern der Papiere (darunter auch viele deutsche Institute) nicht gelesen, nicht verstanden oder nicht ernstgeommen wurden. Fast immer vertraute man ausschliesslich der Benotung seitens einer Rating-Agentur.